同比增长13.8%的成绩，让全球最大肉制品生产和加工企业双汇发展（000895，SZ）打破了头部企业营收规模难以增长的“魔咒”。

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4月25日，双汇发展披露2023年一季度业绩报告显示，期内公司实现营业收入156.66亿元，同比增长13.83%；归属于上市公司股东的净利润14.88亿元，再度刷新公司一季报记录，同比增长1.90%。2023年1-3月份，公司肉类产品总外销量81.7万吨，同比上升7.2%。

猪企业绩分化

在猪价下行周期中，这一业绩来之不易。

4月20日，在国新办举行一季度农业农村经济运行情况新闻发布会上，农业农村部总农艺师、发展规划司司长曾衍德表示，2023年一季度，我国生猪出栏近2亿头，出栏增加叠加消费淡季，导致生猪价格出现下跌。

国家统计局数据显示，3月全国居民消费价格环比下降0.3%，其中猪肉价格环比下降4.2%，连续5个月环比下降。

猪价不断下降，拖累行业内上市企业的业绩表现。

其中，天邦食品已大幅下修业绩预告，预计2022年净利润4.5亿元～5.5亿元，此前预计净利润9.5亿元～11.5亿元。而新希望业绩预告显示，公司由亏损4.1亿～6.1亿下修为亏损13.5亿～15.5亿，亏损金额增加近10亿元。

根据申万三级肉制品行业数据，在已经发布年报的4家企业中，有3家企业的净利润出现增长，其中上海梅林的归属净利润同比增长66.05%，金字火腿增长14.41%。

双汇逆势创新高

双汇发展的逆势业绩表现，超出市场预期。特别是其在规模上的两位数攀升，被市场看好。

截至2022年末，公司拥有年加工肉制品200多万吨、单班年屠宰生猪2500多万头的生产产能。市场人士表示，在企业规模达到行业第一的位置后，再度实现规模和市占率的扩张，一直是各行业头部发展的难点。但通过系列市场、管理和人才年轻化等叠加后的双汇，在今年一季度，迎来规模和净利润创下双新高的“破局”业绩表现。

业绩逆势增长原因，是双汇发展业务结构占比最高的屠宰业务表现亮眼。公司方面表示，借助春节旺销及猪价相对较低的市场时机，2023年一季度，双汇发展屠宰行业实现营业收入79.03亿元，同比增14.85%，营业利润3.04亿元，同比大增126.28%，盈利水平大幅提升。

此外，在肉制品行业方面，经过多年培育的新品逐步释放业绩，推动肉制品板块实现营业利润16.32亿元，环比增长11.2%。公司方面也表示，推出的火炫风、双汇筷厨、智趣多鳕鱼肠、轻享鸡肉肠、Smithfield品牌产品等新产品，迎合了当前我国消费者消费升级的需求，表现出良好的增长潜力。

事实上，过往多年的战略调整，当前的双汇发展总体保持稳健经营，受销量下降及猪肉价格下降影响相对较小的抗周期能力早有体现。

公司2022年年报显示，期内，双汇发展实现营收627亿元，同比下降6.09%，但归属净利润56.21亿元，同比上升15.51%，扣非净利润52.17亿元，同比增加17.65%。2022年，公司屠宰分部营业利润7.9亿元，同期水平为0.9亿元。

国元证券分析师邓晖、朱宇昊认为，“双汇发展采用冻品与鲜品、国产肉与进口肉相结合的方式，借力全年由低走高的猪价行情实现国产冻肉低储高售，同时有效把握进口肉在国内的售卖时机，从而完成冻品利润有效释放，增厚整体屠宰业绩。”

值得注意的是，2018年至2022年，双汇发展ROE水平维持在较高水平，分别为35.62%、36.91%、31.08%、20.90%、25.17%，高于上海梅林、得利斯、金字火腿等国内肉制品行业的其他企业，而这已经是双汇发展ROE水平超过20%的第11年。

在2023年业绩发力点方面，除了延续既往的战略思路外，双汇发展还已开始抢抓预制菜赛道。3月4日，双汇发展在投资者互动平台表示，公司已推出双汇八大碗、家宴、筷食代椒香小酥肉、啵啵袋等预制菜产品，相关产品在线上线下渠道均有销售。在2022年年报中，公司也已明确将预制菜作为今年业绩突破点之一。公司在年报中强调，在今年的战略中，双汇发展将继续围绕“八大菜系+豫菜”，加强预制菜产品研发，丰富预制菜产品群，完善预制菜产能布局，加强市场开发和渠道开拓，加快推动预制菜业务的发展。

东方证券分析师谢宁铃认为，在行业需求回暖及公司产品多元化的主动布局下，肉制品销量有望持续提高，而吨价和吨利有望在公司极具竞争力的品牌能力、产业协同优势支撑下，实现稳健水平。