周三（6月7日），美元/日元下跌，暂报139.331，跌幅0.22%。

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市场基本面分析

日本内阁府近日公布统计数据显示，扣除物价变动因素后，2023年一季度日本实际国内生产总值（GDP）环比增长0.4%，折算成年率为增长1.6%，高于市场预期的0.8%，时隔三个季度后再次实现正增长。与实际生活感受相近的名义GDP按年率换算为570万亿日元，刷新了历史最高纪录，环比增长1.7%。然而，经济增速转正仍难掩低迷的经济前景。

日本经济再生担当大臣后藤茂之称，数据显示经济正持续缓慢复苏。据日本媒体分析，日本一季度实现经济正增长，主要得益于此前由于新冠疫情而受限的经济活动重启，居民外出就餐和旅游等服务需求保持坚挺。此外，政府出台高物价对策、工资涨幅提高、入境需求扩大等也一定程度助推了个人消费。在实际GDP中，个人消费比上一季度增长0.6%，设备投资增长0.9%，均为经济正增长作出了贡献。因入境游客数量急剧增加，服务出口保持坚挺。由于对海外经济减速的担忧增强，半导体等需求趋缓，出口下降4.2%。疫苗等需求降低，进口降低2.3%。

从GDP贡献度看，个人消费和设备投资等内需贡献0.7个百分点，而外需为负0.3个百分点。与个人消费、家庭经济活动的稳健发展等形成鲜明对比的是，难以享受个人消费优惠政策的制造业表现相对疲软。日本央行数据统计，2023年一季度日本实际出口指数下降3.3%，从矿工业生产数据看，2023年一季度同比下降1.8%，连续两季度负增长。业内分析人士认为，超出预期的内需良好和超出预期的外需不振的组合是日本经济的显著特征，也是当前和今后日本经济趋势的鲜明体现。

当前，由于入境政策不断放开，观光立国计划持续推进，未来一段时期日本入境需求将继续增加；春季劳资谈判（“春斗”）工资上涨超出预期，为进一步扩大内需创造条件；此外，随着中国优化调整疫情防控政策，经济复苏带动效果进一步凸显，大幅减少的出口可能恢复稳定，这些因素有望带动日本GDP增长。

虽然有这些积极因素，但是日本经济学界认为未来一段时期经济形势并不明朗，日本经济复苏难言乐观。

首先，入境需求对GDP的提振效果可能逐季衰减，预计10月份至12月份对GDP贡献率将仅剩余0.6%左右。

其次，高通胀致使家庭收入缩水，影响复苏前景。去年以来，由于进口商品价格大幅上涨并持续向下游传导，日本通胀水平不断攀升。日本总务省5月19日公布的数据显示，日本4月份去除生鲜食品后的核心消费价格指数（CPI）为104.8，同比上升3.4%，连续20个月同比上升。截至3月份，实际工资上涨率（名义工资上涨率减去消费者价格指数上涨率）连续12个月为负值，极大抑制了消费者信心，影响家庭购买力，或导致消费停滞。目前，日本央行政策调整前景不明，何时形成稳定的物价目标仍是未知数。

雪上加霜的是，日本政府日前批准了东京电力公司等七大电力公司上调电费的申请，6月份，居民用电价格预计将大幅度上调，居民生活将进一步承压。

再次，应对政策实际效果难料。三菱UFJ调查咨询公司首席研究员小林真一郎表示，政府曾估算去年的大型经济对策对实际GDP的拉动效果为4.6%左右，但实际效果远未达到预期，今年形势预计更加严峻。以内需为中心的稳定动向将会持续下去，但由于6月份电费上涨抑制消费以及海外经济的减速，“经济恢复的步伐可能会变得沉重”。

日本经济学界认为，来自海外的正式考验将在下半年显现。4月份欧元区制造业景气状况再创疫情后新低，美欧货币紧缩措施影响企业活动信心，美国债务上限问题悬而未决，世界出口环境或面临整体恶化。如此一来，日本经济仅凭借并不稳健的个人和家庭消费恐将“孤木难支”。

美元/日元技术走势分析：

美元兑日元继续在关键支撑位139.20波动，暗示将突破这一水平并再次回到修正熊市轨道，因为它形成了双顶形态，其迹象出现在图表上，但我们更愿意留在一边，直到价格根据上述水平确认其状况，以明确检测下一个目的地。

请注意，确认突破139.20将推动价格向138.20下跌，作为下一个修正目标，而在138.20上方盘整代表着恢复主牛市的关键，其下一个目标位于141.00。

支撑位：138.94 139.05 139.12

阻力位：139.30 139.41 139.48